КДО

На следующий день после сделки по продаже контрольного пакета акций банку ВТБ девелоперская компания «Система-Галс» объявила о размещении дебютного выпуска облигаций на 3 млрд руб. Привлеченные средства будут направлены на реструктуризацию текущей задолженности, объясняет компания. В свою очередь, аналитики считают, что предстоящее размещение будет носить технический характер и, скорее всего, является одним из элементов реструктуризации долга перед ВТБ.

Во вторник АФК «Система» объявила о достижении соглашения по продаже контрольного пакета акций «Система-Галс» банку ВТБ. Сделка по продаже 51% акций проходит в два этапа: основной кредитор «Система-Галс» приобретает 19,5% ценных бумаг девелопера за 30 руб. и получает право на выкуп еще 31,5% акций за ту же сумму после того, как получит одобрение ФАС. Стороны также договорились о реструктуризации долга «Система-Галс» перед ВТБ, ее подробности не раскрываются. Напомним, девелопер имеет три кредитные линии в ВТБ: на $200 млн и $500 млн, которые были конвертированы в рубли в декабре 2008 года, а также на 7 млрд руб.

«Система-Галс» зарегистрировала два облигационных выпуска - на 3 млрд и 2 млрд руб. - в сентябре 2008 года. Компания планировала потратить средства, полученные от размещения ценных бумаг, на развитие, в том числе на реализацию проектов. Вчера девелоперская компания объявила, что 14 апреля начнет размещение первого выпуска облигаций на 3 млрд руб. путем открытой подписки. Погашение выпуска намечено на 2014 год. Организатором выступает Райффайзенбанк. Привлеченные средства «Система-Галс» намерена направить на реструктуризацию текущей задолженности. Директор департамента по связям с общественностью «Система-Галс» Анна Завьялова не стала комментировать возможность размещения второго выпуска облигаций на 2 млрд руб.

Ситуация с рублевой ликвидностью сейчас в целом благоприятная, но выход на первичный рынок приоткрылся только для первоклассных заемщиков и инвесторов, которых интересуют исключительно сверхнадежные бумаги, отмечает аналитик «Уралсиб Кэпитал» Станислав Боженко. По его словам, обремененную долгами «Система-Галс» отнести к этой категории заемщиков нельзя. «Определенный комфорт инвесторам, конечно, может придать тот факт, что «Система-Галс» переходит под контроль своего основного кредитора ВТБ, но даже несмотря на это, аппетит к такому уровню риска на текущем рынке вряд ли будет высоким вне зависимости от предложенных условий займа», - считает С.Боженко.

Основная часть бумаг в ходе размещения может быть выкуплена и самим ВТБ, который будет потом постепенно продавать их на рынок, не исключает С.Боженко. Размещение облигаций «Система-Галс» имеет техническую подоплеку и скорее всего является одним из элементов реструктуризации долга компании перед ВТБ, соглашается аналитик Банка Москвы Леонид Игнатьев. «В то же время я не исключаю, что ВТБ может со временем пролоббировать включение облигаций «Система-Галс» в ломбардный список Центробанка, и это позволит банку закладывать данные облигации в ЦБ для дальнейшего рефинансирования», - добавляет аналитик.

Источник: газета «РБК daily»