КДО

Несмотря на кризис, основные финансовые показатели доходности одного из крупнейших девелоперов Петербурга «ЛенспецСМУ» выросли в 2-3 раза. Однако эксперты уверены, что это «бумажный рост», который отражает результаты работы компании в докризисном 2008 году, в котором компания сдала рекордное количество недвижимости за всю свою историю. В этом году «ЛенспецСМУ» сдает уже значительно меньше недвижимости. При этом девелопер сохраняет незначительную долговую нагрузку, а развивается в основном за счет средств, привлеченных от клиентов, говорят аналитики.

В 2008 году «ЛенспецСМУ», контролирующая более 11% строительного рынка Петербурга, ввела в эксплуатацию объекты недвижимости общей площадью 413 тыс. кв. м, что является рекордным показателем за всю историю компании. При этом, согласно сообщению пресс-службы «ЛенспецСМУ», учетной политикой застройщика предусмотрен метод полного завершения в признании выручки. Таким образом, часть объектов, возведенных в прошлом году, учтена в результатах первого полугодия текущего года. В первом полугодии компания показала уже более скромные результаты, по сравнению с 2008 годом. Группой построено зданий общей площадью 87,8 тыс. кв. м.

Согласно сообщению компании, выручка «ЛенспецСМУ» по итогам первого полугодия составила 9,6 млрд руб. (рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в два раза), EBITDA - 3,8 млрд руб. (рост в 3,2 раза), чистая прибыль - 2,2 млрд руб. (рост 2,5 раза). Финансовый долг компании вырос на 24,2%, до 6,6 млрд руб., а чистый финансовый долг (кредиты и займы минус депозиты) на 12,9%, до 5 млрд руб. По словам председателя совета директоров холдинга «Эталон-ЛенспецСМУ» Вячеслава Заренкова, с начала года компания погасила кредитов и займов более чем на $120 млн. «В принципе, мы могли бы увеличить нашу долговую нагрузку в четыре раза и при этом не нарушить никаких ограничений, наложенных на «ЛенспецСМУ» в рамках соглашения по кредитным нотам», - цитирует В.Заренкова пресс-служба.

Аналитик долгового рынка корпорации «Уралсиб Кэпитал» Станислав Боженко признает, что среди основных факторов, позволивших «ЛенспецСМУ» пройти сквозь сложный период кризиса относительно безболезненно в сравнении с прочими представителями отрасли, является осторожная финансовая политика, проводимая компанией, а также те ограничения, которые были наложены на холдинг ковенантами по займам. «Это не позволяло «ЛенспецСМУ» агрессивно увеличивать долговую нагрузку. В результате в кризис компания вошла не обремененная долгами. Кроме этого, в отличие от большинства других строительных компаний на протяжении длительного времени «ЛенспецСМУ» демонстрирует высокие способности вести проекты и развиваться за счет средств, привлекаемых от клиентов, которые на конец первого полугодия 2009 года составляли 57% в структуре ее обязательств», - уверен эксперт.

В то же время аналитик УК «Финам Менеджмент» Максим Клягин отмечает, что основным фактором хороших результатов компании стали особенности финансового учета. «На данных по итогам первого полугодия 2009 года отразились результаты операционной деятельности предыдущего периода, что стало главной причиной впечатляющих темпов роста выручки и показателей рентабельности», - отмечает он.

Источник: газета «РБК daily»